股票发行价是承销商和发行人根据经营业绩和静态市盈率上报，经管理部门批准后向大众发行的价格。

新股发行价每股税后利润发行市盈率。

当然还有一种情况，就是上市企业根本就没盈利，甚至还在亏钱，利润成了负数，那就没法用这个公式去套了。

因此，这种情况主要是参考同行的近期发行价格，以及行业发展前景、近期股市行情等因素。

近些年的科技股上市公司，大多在上市前都未能实现盈利，用一堆虚无缥缈的愿景向投资人画大饼，吸引资金进入。

当公司体量或者市场占有率，达到一定程度的时候，运作公司上市，花股民的钱打牢基础实现盈利，最典型的例子便是最大的门户网站雅虎。

当然了发行价也不是随便喊的，首先就要承销商认可，放在s，那就是主要承销商摩根斯坦利认可你的发行价，否则如果开盘跌破发行价的话，中间的亏损就要承销商来买单了。

这怎么可能呢？

回到s的股东会场，之所以会出现股东们想要临时提高发行价，这要是没有承销商的暗中授意，元老派和微软派闲得慌才回去推翻原本的发行定价。

那么从中搞事的自然就是躲在文件堆后面的玛丽米克了。

三年前，网景上市的时候，身为摩根斯坦利的研究员的玛丽米克是该项目的负责人，也是在即将公布发行价的时候，将原本的14美元定价，直接翻了一番达到了28美元，当日网景以60多美元收盘，并且一路上扬到一百多。

玛丽米克也被认为是打了一个漂亮仗，一举赢得了“硅谷女王”的名头。

从近来的科技股受追捧的情况可以看出，s开局必定破发，哪怕定在60美元依旧会破发！甚至100美元都刹不住！

同行们各个都翻倍破发，没道理s一个扑街，对这一点，屋里的所有人都有信心。

既然发行价越高，公司收益就越大，那为什么时代华纳帮却希望维持目前的价格呢？

明面上的说法，是因为公司尚未盈利，我们需要给与市场信心。

1990年前后，美国两位经济学家推出了“信号理论”。

这个理论认为，上市公司内部人员和外部的投资者之间，存在着信息不对称。

外部的投资者是无法分辨公司的好坏，而公司也无法简单通过言语来让投资者充满信心。

那么，最好的方案就是“行胜于言”。

简单来说，就是上市公司要有慷慨的行动，将真金白银放在桌子上，任由那些打新成功的投资者拿走。

“信号理论”的一个核心的要点就是，上市公司故意把发行价定得较低，因为把发行价定得低了，尽管公司受到了损失，但是，这个信号可以传递给外界：“你看，我未来会发展非常得好，我可以承受得起这么大的损失，你们尽管来薅羊毛吧！”

时代华纳帮，认为8月s上市，9月上市，市场潜力已经被耗尽，大幅度破发显然不可能，只有控制发行价，才能创造大幅溢价，制造出s被追捧的现象。

所以元老帮和微软帮纷纷指责时代华纳帮短视、对公司没信心，为了一己私利，压低公司发行价。

至于怎么就涉及了私利了呢？

这就要先讲一讲所谓了。

rrrrs，传说中的“亲友股”。

也就是在上市前，从上市的份额中拿出510的股票，以发行价卖给各方亲友。

亲友股，主要是用来平衡公司各个利益相关方的利益。

机构股东的高管以个人身份悄悄认购，公司内部的高管、员工打算认购，供货商想要认购，七大姑八大姨希望认购，大学时一个兄弟会的兄弟支持你一下也来认购，儿子、女儿的法语老师、跆拳道老师听说你公司上市了跑来认购。

没有点“亲友股”，怎么打发他们，维系人脉。

这部分股票甚至可以在上市当日卖掉，所以在市场环境比较好的情况下，无异于送钱。

华纳帮恰恰通过了各种手段，拿到了大量的“亲友股”的支配权，其中一大部分便是支持乔纳森成为代理的交换条件。

拿到最大量的“亲友股”的时代华纳帮，自然不愿意发行价过高，让他们的“礼品”的价值降低。

双方有炒了一阵，乔纳森觉得气氛差不多了，便站起来打断众人，说道：“上次我们没商量出个结果，今天来了，要不我们看看的意见吧，我看了一下，任何一方得到了的支持，就能获得绝对多数那么，请发表一下意见吧。”

白奎因看了半天，终于有机会说话了，于是清了清嗓子，站起来说道：“今天我们齐聚一堂，商讨s发行价的问题，我本应该开心的，但我开心不起来

我从s还叫未来波的时候，从乔纳森带着五个人在索伦托谷的狭小办公室为下个月如果不付账就付不起工资交不起电费账单的时候，加入了s这个大家庭。

你们都知道，我平时很忙，又不懂编程，所以对s的具体业务执行从来就帮不上忙，最多也就只能在谁都能说几句的战略方针上置喙一二，承蒙大家的支持，对我的意见都比较尊重。

我也无以为报，只能把自己的股份拿出来一部分作为股权激励发给大家，希望s能越来越好。

所以我非常感谢一个人，一个今天没能到场的兄弟，安迪鲁宾。

是他带领着大家在两个月内完成了s制作软件的开发，在半年内升级为s20，上线s，战胜了苹果的，以及带领大家打败了小游戏领域的挑战者n，制作了我们自己的在线广播网s，打败了这个赛道的先行者rs和s。

不管安迪鲁宾犯了什么错，我依然要谢谢他。

谢谢你，安迪！”

“谢谢，安迪”高管们参差不齐地附和道。

白奎因继续说道：“刚才看到你们在争吵不休，我就在想，如果安迪在这里，他会怎么想呢？”

白奎因环顾四周，没人接话，因为实在难以接，鬼知道安迪那小子会怎么想！

于是白奎因自己答道：“大概是半年前吧，我获得奥斯卡最佳编剧奖的时候，安迪致电向我祝贺，当时我们就聊起了sn的这件事。

安迪当时和我说，那段时间纳斯达克流行的科技公司高发行价，高市盈率，超高募资额，其实并不是一件好事

三高，就和人的三高一样，是富贵养出来的，但却不是好事。

压缩了成长空间、发展空间、吸引来的不是实打实的基石投资者，而是捞一票就走的投机客，最后因为股价波动而受损的，依然是我们股东的利益。”

至此白奎因的态度很明显了，不支持增加发行价，而且他还趁机对玛丽米克说道：“对投行而言，首日大涨不可怕，上市几个月内跌破发行价，才是投行的耻辱。”

玛丽米克彷如未闻，依旧在一堆资料后面不停书写着什么。

白奎因用未出现在现场的安迪鲁宾的话来反对提升发行价，这一举动大家都拿他没办法，难道还真找安迪鲁宾对质？

就算对质，听说安迪鲁宾下一份工作都找好了，依旧在白奎因旗下的网上租赁公司当，那还不是白奎因让他说啥，他就说啥。

不得已，乔纳森宣布会议中间休息，一直在忙碌的玛丽米克却叫住了白奎因，两人找了个地方私下沟通。

茶水间里，玛丽米克捧着一杯刚冲好的咖啡，轻轻抿了一口，说道：“说说理由吧。”

白奎因寸步不让，反而说道：“您为什么不先说说您的理由呢？”

玛丽米克也许是个直爽的性格，当即便答道：“上个月，上市，18美元发行价，收盘60美元，这给了我信心。我是个喜欢用数据说话的人，我算出来s还能加十美元。”

白奎因和这类人打过交道，你要是问怎么算的，他会告诉你那是个非常复杂并且不外传的数学模型。

“但是冒险的是我。”白奎因索性挑明了。

我就是要禁售期一到就开始抛售，所以公司股价最好是一直往上走，发行价低一点没关系，等我的禁售期到了，我会出货的。

“我可以帮你联系机构买家，以一个合理的溢价出售s的股份。但我现在需要业绩s会成为网景第二的。”玛丽米克也挑明了。

只是用网景作比喻似乎不太吉利，浏览器大战中网景被微软打趴下了。

“明年纽约会更热”见白奎因不接话，玛丽米克说了句没头没脑的话。

白奎因立即心有灵犀，说道：“要是你能介绍一个好游泳池的话，多掏十美元也不是什么问题。”

玛丽米克喝完剩下的咖啡，放下杯子说道：“好，一言为定！不过你最好找一个机灵点的私募基金经理，鉴于你的大部分资产要等半年甚至一年才能套现，资金少的时候，最好是做些短平快的交易。”

白奎因笑道：“以后请多指教”

华尔街日报：s！发行规模65亿美元！1998年纳斯达克最大规模即将到来！