“他们对我有意见又怎样？他们不一直都对我不满么？”老白不以为然，“不瞒你说，我的心态就是无所谓，对他们没任何期待，他们愿意帮就帮，不帮不拖后腿也成。知道（我融资）就知道，反正（他们）也拿不住我。”

“话说回来，离年底还有四个月零一周呢，非典结束了，国内形势和乐白业务全都一片大好，（完成业绩）一点儿机会都没有么？”

“哥们儿，大半年啊，我很玩命了，杯水车薪。”老白叹道。

“那恐怕你就得好好想想怎么解决业绩对赌的麻烦了，不然他们依然能拿住你。你提到过你父母的老房子是用于对赌的抵押物，这事解决不好，你既丢了房子，还融不到钱，下一轮投资人都忌讳染指有历史遗留问题的创业公司。”

“签投资协议时我就想到这点了，当时留了个心眼儿，坚持在协议里加了个选项：若是到了约定时间我没完成规定业绩，对赌失败，允许我在赔掉抵押物和按一定利率回购他们持有股份中二选一，总之我是不会把父母住了大半辈子的老房子轻易割给他们。想搅黄我，门儿都没有，我接得住。我倒觉得他们也就嘴上说说而已，不敢动真格的，他们投乐白难道不是为了赚钱么？乐白真黄了，他们也没好果子。”

“二选一？回购股份？”董锵锵咂摸着这个词背后的意思，眉毛一挑，“你有钱回购？”

“当然没，利率不低。”老白的音调随着气势一同下降。

“那你不还得卖房子凑钱么？”对话绕了一大圈又重回原点，董锵锵有些气恼，不明白老白哪儿来的自信。

“不卖房子也有办法，有人给我支了招：引入新投资人时和对方约定好，用新进来的钱……”

“回购老汤老季的股份？”董锵锵抢着把老白没说完的话补完后质疑道，“你这不就是借新还旧么？那新进来的投资人能乐意么？换作投资人是你，你乐意接这种烫手山芋吗？”

嘴里这么说着，董锵锵脑中一闪而过的是谢尔盖拉投资捕蝉后安德森的一系列操作。

“那大家就只能一起玩儿完了。”老白的声音毫无遗憾。

“你破罐破摔最后的结果是保不住房子。”董锵锵很快捋顺了逻辑，“你把用新钱还旧钱当作你的第一方案没问题，但最好别抱什么期望，没人会同意填这种坑，不妨再备几套方案。”

“还能有什么方案？”老白反问道，“我想不出来。”

“当你不想卖房，新投资人又不让你用投资款还债，那理论上只剩唯一的可能性：你再融资时势必要签新投资协议，在新投资协议里特别约定上一轮投资协议中的对赌协议在新投资人的投资款到账后自动作废，老汤老季他们都是股东，新投资协议要生效所有股东都得签字，他们签了字，就等于承认他们和你的对赌协议无效。”

“作废旧的（对赌协议）？这法子新投资人肯定不反对，可老汤他们为什么要同意？他们不同意的话，我就只能卖房子赔他们，他们安全的很。”听出来董锵锵是真心实意帮自己解决难题的老白终于不再嘴强牙硬，一如董锵锵所言，年底完不成业绩要求，他只能卖房，一味抵赖是赖不过去的，只会先输官司再赔房。

董锵锵清楚他没听懂，进一步解释道：“你说的没错，万一老汤他俩不接受，那你还得卖房，但要是他们能接受，你就不用卖了，相当于是你让他们二选一，看他们选立刻止损，或者选扶上马送你一程。说到底，这个方案不能拦住投资人让你卖房，但增加了人性的博弈，或许能缓解你的困境。”

“人性的博弈？怎么说？”老白的语气越发虚心。

“人性都是贪婪的，你刚也说了，他们那么早投乐白不就为了翻个几倍，十几倍，几十倍，甚至上百倍再退出么？目前（对投资人来说）利润最大的退出方式就是在老美的纽交所或纳斯达克上市。你不上市，他们怎么实现利益最大化？”

电话那头的老白默不作声，耐心地等着董锵锵往下说。

“他们能不能接受（废除对赌协议）取决于他们对乐白未来的预期，假如他们认为乐白能走到上市那天，他们就会同意（签字），反之不会签，你的损失也没比之前更多……”

最后那句“反正你都准备卖房了”董锵锵没说出口，但他相信老白能听出来。

“这倒可以试试，”老白沉吟道，“等我下回见了投资人就按你说的问，对方同意考虑（你的建议），估值我给他们打个折，嗯，对，就这样谈，老董，你这乱七八糟的主意还跟以前一样多，我还以为你来这边儿读书读傻了呢。不对，呸呸，我说错话了，一欧元酒店的项目也是你想出来的，你看我这个猪脑。”

“捕蝉有过这种先例，但我不了解国内有没有，只能死马当活马医，乐白对赌暂时就先这样谈吧，不过你的预期也别太高，免得达不到时失落。另外我很好奇下一轮融资你打算给新投资人讲什么故事？去年圣诞你跟我提过的四大板块和三个阶段没变？”

“我把去年的规划结合今年的形势做了些调整，我认为乐白必须转型，不能只满足于做地接，做分发旅游团给其他旅行社的资源商才有出路。”

“你的意思是乐白做平台？”董锵锵对老白的野心感到吃惊，“你这是转型？我怎么听着像忽悠？”

“从我了解到的情况看，国内同行大家都这么搞，做平台更容易得到投资人的认可，对公司估值也有加分。”老白听完倒没恼，一本正经地解释道。

“问题是你有团能分给别人么？投资人不相信的话，你怎么说服他们？”

“我最近意识到，非典虽给了我一记重击，但也并非全是坏事，很多小旅行社都被非典推到破产边缘，乐白运气好，去年拿到了投资，否则难说会不会破产。乐白没团分给别人不假，但这是暂时的，只要融资成功，手里有了钱，就能趁机收购有资源、有客户的旅行社，这就是非典送给我的机会。”老白越说越兴奋。

董锵锵刚想问：那些旅行社既然有客户为什么还会倒闭？话到嘴边才想起运营旅行社的前期投入不是个小数，旅行社的现金流如果特别紧张，的确只能眼睁睁的看着客户流失。

至于老白口中所谓的机会，因为前期被端木压着读了太多报告，董锵锵明白机会指的是并购式做大企业规模，美国很多上市公司都喜通过并购方式快速整合第三方机构，从而实现上市公司主体在短期内的快速发展。

短期的意思是没有时间变量的积累。

一口吃个胖子在短期带来的多是虚假繁荣，长期看就会带来大量问题，公司管理和企业文化上的弊端或许不是一朝一夕就能现原形的，但收购后，母公司通常无法立刻实现收入的大幅增长，但销售成本却会在收购后高企，利润的减少也就不让人意外了，而此时不理性的资本市场和投资者还在满心期待收购带来动听性感的故事，上市公司就只剩财务造假一条路了。

“你这算不算给投资人画饼？”董锵锵明知故问。

“当然算，融资就是画大饼，投资人也给我画，谁都不吃亏。”老白毫不避讳地承认道，“不过我自认不是严格意义上的画饼，去年我还没组织德国人去过中国，今年疫情刚结束我就实现了针对德国人开发的中国定制游，这么看我还算有点儿进步，没破产也没原地踏步。”

董锵锵一时找不到反驳的话。

“像周志海的旅行社就撑不了多久，倒闭也就是这一两个月的事儿，一旦我把他的旅行社买下来，他的两块旅游牌照就能为我所用，合作伙伴里有几个质量也说的过去，里外里等于乐白在南边白得一座桥头堡，对以后做南欧生意大有帮助，南慕尼黑，北汉诺威，遥相呼应，想着就爽。唯一的缺点是（他的旅行社）被行政机关罚过，不过正好能当砍价的借口。”

“这话怎么听着这么耳熟？”董锵锵心念一动，“去年好像……（你）也说过类似的话。”