八月一号，张琅坐在办公室斜着眼睛看着桌子上的台历，知道国际游资进攻港岛金融市场的大决战即将到来。

距离6月的第三次攻击以来，8月是第四次，这不是最后一次但确实是决定最终胜负的重要战役。自从上次与金管局的宴会闹得不愉快后，港岛政府也的确很有脾气，再也没有骚扰张琅，相反日常的交流沟通也全部取消。

不来找他也好，张琅根据自己最早制定的战略继续规划，港岛的资本市场也在6、7月份慢慢投入资金，不过张琅进入的并不是股市而是期市。股票市场虽然是港岛和国际游资双方交战的主要战场，但不是决定利润的市场，只有放大杠杆进入期市才能获得最大的收益，6月那一场战争，港股指数已经走到很低的水平，这个点进入可以吸收足够多的多头筹码一战奠定胜负。

港岛作为国际金融中心，高度自由化，金融系统极具效率，尽管银行处理的交易额非常庞大，但银行同业支付系统能保持即时结算，又没有法定储备规定，因此银行在货币发行局开设的结算户口的总结余保持在低水平，1998年8月港岛银行间总结余仅20亿港元。但是，一旦受到狙击，银行间的息率容易快速上升，从而导致股市、楼市大跌。

经历了前三次冲击后，国际炒家并没有善罢甘休，而是重整旗鼓，采用了一套更为精明的策略，在1998年8月挑起了一场更加惨烈的港元狙击战。

国际炒家在货币、外汇、股票和金融衍生品市场同时发动立体式进攻，冲击汇率制度使其崩溃，从金融动荡中牟取暴利。

在外汇市场上，国际炒家通过本国货币市场、离岸市场、抛售债券等方式先借入本币，然后对本币进行集中抛售，打压本币汇率，一旦本币贬值，炒家就以低价购回本币偿还，赚取利润。国际炒家还可以再远期外汇市场上出售所攻击货币的远期合约，使本币远期汇率下跌，如果远期合约到期之日所攻击货币贬值，交割合约国际炒家就可获利。与此同时，在股票市场上，国际炒家卖空股票、积累大量股指期货的空头头寸。国际炒家在外汇市场上大手卖空本币，由于联系汇率自动调节机制，且为了限制炒家获取本币，一般当局会采取提高短期利率的方式来抬升炒家的资金成本。利率上升会对股市形成打压，股市下跌后，炒家就可以通过低价购回股票和交割股指期货来获利。

1998年8月第一周，港府宣布首季本地生产总值出现负增长，市场再次谣言四起，风声鹤唳下，国际炒家趁你病要你命，疯狂沽空港元。

一直以来，舆论这一块都是国际游资进攻的重要方式，伴随着经济的下滑，市场上不断出现加息的利空消息，鼓吹港岛恒生指数将崩盘至4000点，人民币贬值10%，港币汇率和美元的利率将脱钩贬值40%以上，甚至借助东南亚危机、俄罗斯放弃守卫卢币等外围消息不断营造末日氛围，企图影响投资者信心。

8月5日在短短半天就抛出约300亿港元的沽盘，随后两日，再分别出现150亿港元和78亿港元抛盘。面对大规模的狙击，金管局一改不干预市场的做法，动用外汇储备直接入市买入港币，在维持汇率稳定同时，银行间的利率也没有像往常一样上升。国际炒家在汇市遭遇顽强抵抗后，转而在股市继续发动攻击，继续建立股指期货空头头寸，并大量抛售蓝筹股。

当时港岛市场状况十分恶劣，预计参与狙击行动的对冲基金集合了超过 300 亿港元的借款，利息支出每日约为400万港元。据估计，他们持有 8 万张沽空合约。这意味着恒生指数每下跌1，000 点，国际炒家就赚得40亿港元。

8月13日，恐慌情绪下，恒指急挫报收6660.41点，创下5年来新低。从1997年8月7日，恒生指数16673点高峰到1998年8月13日，短短一年时间恒指跌去约10000点，跌幅高达60%，损失惨重。

8月14日，金管局毫无征兆的动用外汇基金进入股市，大手吸纳汇丰控股、港岛电讯、长江实业、和记黄埔等成分股，以推高大市，港府入市干预下，恒指当天上升564点，报收7224.69点，升幅达8%。对当时的股民而言，8月14日就是港剧《大时代》里的大奇迹日。

与此同时，金管局还在远期外汇市场上承接国际炒家的卖盘，并在股指期货市场展开了进攻。

8月21 日，港府希望推高8月期指，希望逼迫国际炒家平仓。

但是港岛金管局到了现在基本上手中的筹码已经大部分耗尽，所有的外汇储备几乎消耗一空，可以说这场战争打到现在，港岛政府手中的弹药不多了。虽然之前港岛政府的救市给了国际资本重头一击，但是缓过神的索罗斯又以更加庞大的筹码不断消耗港岛的储备。

至此，可以说港岛金融市场崩盘在即！

刘易俊站在港岛金管局的交易室内，自从他来到港岛以来，从来没有像今天一样疲惫不堪，国际游资进退有序、高度统一的动作对以政府作为最为支撑的港岛金融市场来说就像是一个大人欺负小孩子一样，没有任何的胜算可言。

港岛财政司的李司长同样站在刘易俊边上，脸色苍白，这一天对于任何一个港岛的政府官员来说都是黑暗的一天，尤其是李司长、汪局长这些人，他们已经连续一个星期没有睡好觉。

“收盘了”汪局长嘴唇开裂，像是卸了巨大的包袱说出这三个字。8月21日正是这一周的最后一个交易日，但是对港岛政府而言这只是垂死挣扎，黑暗前的最后一道光亮罢了。

李司长默默看了一眼汪局长，他也知道虽然守住了这一周，但是下一周将是最为难熬。

这时，门口传来一阵骚动，只见一群西装革履打扮、胸口挂着铭牌的男男女女涌入交易室。来人不是别人，正是港岛的林长官。

“李司长、刘行长，现在怎么样了。”李司长小步快走，还没走近就对着李司长问道。

“林长官，这周我们算是坚持下来了，可是下周……”

林长官看了看交易室里面一群无精打采、锤头沮丧的交易员们，他不听李司长的回答也知道情况不容乐观。