王潮接下来的话验证了曹平生的推测。

王潮说：“14年年初的时候，无风险利率还维持在6%，就算加点风险溢价，企业发债利率也在8%左右，用估值模型一算，当时市场的12倍市盈率属于合理估值；到了14年年底，无风险利率下降到4%，企业发债利率约在5.5%左右，模型算出来股市市盈率大致是18倍，超过18，就是高估。曹总您看，15年a股的疯牛，市盈率已经从18倍飙升到32倍，但无风险利率一直没怎么变，这就是高估，就是泡沫，严重的泡沫。”

“嗯，确实。”曹平生点了点头，“今年这波涨就是投资者风险偏好导致的，当然了，还包括场内场外各种杠杆配资，这种盲目跟风根基不稳，国家一打，肯定被打回原形，只怪这几个月我都在忙部门里的事，没抽得出时间好好研究二级市场。”

王潮见此时曹平生的烟抽完了，立马就掏出一根给他点。

“那现在行情差成这样，你们受影响大么？”曹平生接过了烟，吸了一口道。

王潮笑了，“风声鹤唳啊，昨天还跟一个做私募的朋友聊起这事儿，大家都只保留10%的仓位，就算市场反弹，也就只敢再拿1%出来玩，都是惊弓之鸟了。”

曹平生闻言嗤笑一句：“只要下坡，市场就能找一万个不看好的理由，只要下坡，新闻就全是坏消息，没有好消息！”

王潮抿了抿嘴，“其实吧，一切都是轮回罢了，确切的说，是一种资产的轮动，三头牛，永远轮着来。”

王潮所说的“三头牛”，指的是：货币牛，债券牛和股市牛。

当经济不好的时候，人们偏向于持有现金，就算要投资，也偏向于将钱放在余额宝、货币基金等理财工具中，此时货币基金牛市出现；

随着国家经济的回暖，企业盈利能力增强，企业还款信用升，人们就会趋向于持有利率更高的债券，此时债券牛市就会出现；

当经济不断行，股市回报率超过债券，持有股票的收益大于债券时，人们就会抛出债券购买股票，因而股市牛市就出现了。

所以我们可以看到2013年是货币牛市，2014年开始出现了债券牛市，而到2014年下半年及2015年半年，迎来了股票牛市。

而股灾之后，市场现金为王，于是又回到了货币牛市，这就是资产轮动的“三头牛”现象。

“这对我来说是好消息。”王潮继续道，“5000点估值的时候，市场平均市盈率是30多倍，大家就算讲再多牛市的好，都敌不过一个字‘贵’！现在到了3000点以下，市盈率回到了18，已经合理了，短期来看投资者风险偏好虽然会继续恶化，估值或许还会继续下行，但就像弹簧，压低了以后还是会弹回来的。”

“所以你打算入手了？”曹平生道。

“好企业还是好企业，价格不贵的话，自然会多买，不过大盘现在还在低位震荡，在等等吧。”

“好小子，可以啊，现在有模有样。”曹平生看着王潮的目光变得意味深长起来。

王潮低头不好意思地笑了笑，知道曹平生圈子准备绕完了，于是他定了定气，组织了下语言才道：“曹总，这些年我们金权也投了不少拟市公司，他们有很多主办券商都还没定，还有一些嘛，虽然之前定了券商，但是合作不愉快，目前啊，想换，曹总如果有兴趣，我可以带您都去看看。”

曹平生将烟头朝烟灰缸中抖了抖，平静地问道：“大概几家，多大体量？”

“靠谱的，至少五家以吧，利润规模都是七八千万的。”

王潮在投资银行干了六年，非常清楚法规中定的市标准“3000万净利润”不过是条底线，因为这样的利润规模并不算大，公司若想造假较为容易，所以在市审核的时候，资本监管委员会对于净利润在3000万附近的企业往往查得更严，怀疑倾向也更深。

但若一家企业净利润有七八千万，甚至亿，审核通过率就会提高，毕竟利润越高，造假成本越高，造假概率也就越低。

一般而言，大券商因为不愁没项目做，所以在选择拟市公司的时候，都会挑肥拣瘦，王潮明白如果给曹平生推荐的公司净利润达不到七八千万，他很大概率不会有兴趣。

但曹平生也不笨，虽然是自己曾经的下属，虽然与自己同甘共苦六年，但王潮是什么样的人，他一清二楚，没有利益，他绝不会出一分力。

王潮刚才对金权集团投资的这5个项目的评价是：靠谱。

对于这点曹平生并不太怀疑。

首先，王潮历来言辞谨慎，有根有据，不确定的事情绝不轻易下结论。拥有六年投资银行工作经验的他，对于一家企业的市可能性，完全具备自己独立判断的能力；

其二，如果一家公司市可能性很小，业内顶尖的金权投资集团不太可能亲自出资，毕竟这个集团不属于王潮个人，这样的大型投资机构在真正掏出真金白银前，需要将投资标的相关资料提交集团内专业的投委会审议。

所以即便王潮个人的判断可能出现失误，但投委会这么多人的判断，风险就可控多了。

只不过，让曹平生看不明白的是，王潮要从自己这儿挖走的人，真的值5个ipo项目么？

5个ipo项目如果全部做出来，大概可以给曹平生带来多大的收入呢？

2014至2015年，一个主板ipo的承销及保荐费平均为4000万元，中小板ipo的承销及保荐费平均3500万元，即便是创业板ipo，承销及保荐费平均也有2700万元，故5个ipo项目顺利申报后，投资银行的总收入区间就在1.35亿至2亿元。

一想到王潮这小子拿价值亿元的项目来跟自己换一个员工，曹平生心存疑虑，但他不能表现出来，故而只是很随意地问道：“你，到底看蒋一帆哪点？”