李松注意到一个问题：如果果业债上午真的跌破91元，企业证券账户就接近满仓了。虽然刚刚在94元减了仓，但仓位目前仍然高达六成，占用资金2500万元。

将如此多的资金集中在一个品种上，李松有点不放心。

要说股市里有什么最让股民害怕，在李松看来莫过于突然爆出的黑天鹅了。

很多原本业绩优良的公司，由于胡乱投资、违规担保等原因，瞬间坍塌，让股民猝不及防。还有一些公司财务造假，一旦被曝光，也会迎来断崖式的下跌。

债券毕竟是上市公司发行的，如果上市公司垮了，债券真的可以全身而退吗？

对于李松的疑问，老魏觉得问题不大：

首先，能够发行债券的都是财务上比较稳健的上市公司，而且经过了专门机构的审核，出现劣质企业的概率相对较小。

其次，就算上市公司出了问题，闹到要破产清算的地步，只要还有点值钱的财产，肯定会优先清偿债券，剩下的才归股东所有。也就是说，债券持有人的权益优先。

有这两重保障，债券是很安全的。事实上，这么多年过去，还没有发生一起债券到期后无法还本付息的情况。

具体到果业债，更是可以放心：

首先，北疆的瓜果十分香甜，一直深受顾客喜爱，根本不愁卖不出去

其次，近年来西北雨水增多，气候变得湿润，对于果树的生长十分有利

再者，货运高铁开通，有助于提升西北果业的业绩。

因此，如无大的意外，西北果业的业绩会稳步提升，不会像一些化工、造纸、机械类股票那样，因为主营业务萎缩而陷入困境。

当然，如果西北果业的管理层出了问题，也有可能造成公司破产。但西北果业有大量果园，一旦破产清算，这些优质资产足以覆盖5亿元规模的果业债。

可以说，老魏这次去西北出差收获不特别是对西北果业这家公司有了深刻了解，这才敢于大手笔投资果业债。

不仅如此，老魏还有更深的认识：西北果业有成为翻倍牛股的可能。

李松听了有些不解：“老哥，你既然经过实地调查后，非常看好西北果业，那就应该拿出一部分资金买入这只股票，长期持有，为何你却只买果业债呢？”

“你知道我的原则：不碰个股。”老魏态度坚定：“西北果业虽然前景不错，但万一遇到好大喜功的管理层，搞点违规担保之类的骚操作，垮下去也是很快的。对于这样的风险，股民只能干瞪眼，却毫无办法，所以我不能直接介入西北果业。”

“那如果西北果业将来真的翻倍，那咱们不是白白错过了赚大钱的机会嘛？”

“不会的。借助果业债，同样可以搭上这趟列车。”

“哦？”李松感到惊奇：“不是说果业债旱涝保收，无论正股怎么跌，都不会真正影响它吗？既然这样，正股涨也同样跟它没关系吧？”

“道理是没错，但你要知道，果业债是一种可转债，一年之后，果业债投资者可以以833元的价格转股，将一张面值100元的果业债，转为12股西北果业。”

“这样啊？”李松隐隐感到这其中有玄机，只是他以前没有买过可转债，所以一时想不明白。

“我来假设一下：假如西北果业一年后真的翻倍，涨到了1666元，那么果业债定价多少为好呢？”

李松有点懵：“多少？”

“答案是200元。”

“也跟着翻倍了？”李松有点不太相信。

“当然。因为果业债如果还是100元，那么聪明人肯定会大量买入，买1手只需1000元，然后可以转为120股西北果业，按1666元的市价卖掉，去掉手续费后也有1900多元，将近翻倍的利润。”

李松想了一阵，终于回味过来：“老哥，还真是！只有果业债定价200元，买果业债转成正股才无利可图。只要低于200元，就仍有获利空间。”

“对，在这种情况下，果业债必然向200元靠近，至少不会低于200元太多，如果遇到主力资金炒作，甚至大幅超过200元都有可能。”

“我明白了。”李松对老魏的分析表示认同：“只要耐心持有果业债，且不说3年后保本付息了，只要正股西北果业走牛，由于转股价8元这个因素，果业债必然随之走强。”

“对。所以说，持有果业债是最佳选择：如果西北果业出了问题，果业债还本付息是没问题的如果西北果业一飞冲天，果业债也不会落在后面。”

“哎呀，老哥！”李松伸出了大拇指：“你现在又多了一个头衔：债券投资专家。”

“其实也没什么。”老魏指了指桌子上厚厚的一摞书：“我都是看书学来的，要光靠我自己摸索，那得到什么时候？我也是刚刚投资债券呀。”

李松感叹：“老哥，我记得你上个星期刚回来时曾对我说，债券里面的门道多得很，玩法不比股票少，如今看来并非虚言啊。特别是这个可转债，称得上是好事它有份，坏事躲一边，确实是非常理想的投资品种。”

“可转债是不错，但也要注意，切忌像炒股那样盲目追高。很多老的可转债已经涨得有些离谱，买这样的品种也很容易亏钱的。”

“是啊，可转债如果涨太高，脱离了安全区间之后，就跟正股的走势密切相关了。既然正股能让股民亏钱，可转债也一样。”

“对，就是这么个道理。”老魏拿起一本债券的大部头书翻看着：“债券的学问远不止这些，前两天我读这本书，明白了一个道理：为什么前段时间西北果业突然猛涨？”

“是吗？”李松马上想起，就在10多天前，“龙虎榜”推荐了西北果业，大家由于陷入“囚徒困境”，都没有买，只有表弟大胆以5倍杠杆买入西北果业，结果几天就翻倍了。

“你知道转股价是怎么确定的吗？”老魏翻到书的某一页：“这上面说，是发布债券募集说明书前20个交易日正股的均价，就是转股价。”

老魏随即在电脑上调出西北果业的日线：“果业债的募集说明书是5月19日公布的，然而直到4月15日之前，西北果业的股价都还徘徊在72元一线，此后缓慢拉升到8元附近，在还剩5、6个交易日的时候，股价迅速拉升25，接近10元。这么做的目的是为了提升20个交易日的均价，从而让转股价定得高一点。”