返回第22章 100%现金(1 / 1)小离喵首页

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虽然目前亦舟管理层对于派蒙不是很感兴趣,但是作为财务顾问,李洛有义务仔细和每一个潜在的收购方洽谈合作意向和报价。从另一角度来说,李洛也希望了解T行在调研亦舟科技的时候,完成的可比公司系列分析、公司估值模型方法、尽职调查的考量之处等等,这些对于她制定亦舟融资定价方案也是一个很好的参考。

进了会议室,林穆又向李洛介绍了组里的VP谭川林、Associate 施松。李洛在心里感叹,果然投行的人员留存很低,之前实习的时候的认识面孔,现在可是见不到了。林穆估摸到了她在想什么,和她说:“小朝和Chelsea其实也跟着我到并购业务这边,不过最近他们两个在跟伦敦的一个项目,所以不在国内。下次他们回来,我们再聚一聚。”

李洛点头笑了笑,和其他人一一打了招呼之后,就熟练地把电脑接到了会议室的投影仪上。她今天并没有花时间准备PPT,只是打开了邮件里的蓝字白底的会议议程,直奔主题:“因为亦舟那边周总今天不在,所以我先收集了些问题,向你们请教。

“第一个主要还是时间线的问题,T行代拟的初步合作意向书,周总两周前就有向亦舟的董事会传达。我们并没有直接和收购方派蒙进行沟通,主要还是依赖T行这边的信息。所以不知道目前你们团队对于亦舟的估值分析进展到了什么阶段?是否会在近期和亦舟的董事会正式洽谈呢?”

这第一个问题就问到了林穆想要回避的点上,他想了想,坦率地回答:“不好意思,最近我在亦舟的项目上的确没有怎么跟进,在美国的时候主要都在忙另外一个案子。早上川林简要地帮我梳理了一下。”林穆看向组里的VP谭川林,谭川林也点了点头。林穆接着说道,“估值方面,我们做得比较完整的应该是协同效应分析,这个今天肯定是可以一起看看的。”

协同效应,指的是并购之后,由于能够节约支出、提升业绩、强化收入等等原因,而让两家公司共同协作下的业绩好于各自独立运作的情况。

林穆这话说得合情合理、滴水不漏。李洛若是刨根问底,坚持要他交代目前是否已经完成了目标企业估值分析、绕过亦舟的管理层、接触了除周诗亦之外的董事会成员,倒是显得太不上道。但是直觉告诉她,若是真如林穆所说,他因为太过忙碌而对亦舟的进程有所疏忽,那今天这个会根本就排不成。

算了,李洛心想,目前的安排只能是赶早不赶晚。派蒙的动作很快,那么自己应该尽快把蓝屿的报价给到亦舟的董事们了。既然对方提到了协同效应的分析,或许会有提供细节报价的意愿。李洛就着这个话题问道:“好的。因为我对派蒙的目前的产品线也不太熟悉,不知道考虑到协同效应之后的报价和支付方式,具体是怎么样呢?”

对于这方面的信息,林穆很是大方。他伸手示意,让施松把准备好的材料递过来,没有牵扯其他细节,直接翻到了估值报价和资金方式这两页。李洛仔细看了之后,不得不承认莫飞之前的担忧是很正确的。派蒙的报价比蓝屿的稍胜一筹;最重要的一点是,派蒙的并购支付方式的首选是100%现金,0%派蒙的股份。

在收购兼并的案子里,收购方对于交易出资方式的偏好,往往准确地反映了他们对于并购之后两个公司的协同效应的预估。出资的方式,主要是现金和收购方的股权两种。

若是派蒙和T行认为这次他们对亦舟的收购将显著提升资方公司的行业竞争力、节约运营或财务成本,那么用现金收购显然好于用派蒙的股份收购。在这种情况下,收购方的股票也会在二级市场有个相应的涨幅,若是用派蒙的股份来收购,岂不是便宜了亦舟。

反之,若是收购方对于结合之后的前景有些担忧,甚至预料到结合后会导致自家股价下跌,那么用股权来收购则是更为便宜的出资方式。派蒙想要支付现金,更加体现了他们对于这次两个公司之后,双方实力共同上升的信心。

现金收购还有另外两个优势,一是体现了派蒙在现金流方面的宽裕,简单来说就是收购人财大气粗;二是更加容易获得亦舟董事会的认可。从亦舟的董事会看来,现金收购意味着现有股东可以马上分摊到利益,的确颇具吸引力,那么谈判的难度也会降低许多。

T行背后倚赖的是派蒙这位家大业大的甲方,自然很有优势。

而从蓝屿的角度来讲,既然蓝屿提供的是B轮的融资,一定是现金投资的方式;只是蓝屿的估值报价,并没有派蒙这么强势。当然,这也是因为蓝屿最近才开始关注亦舟科技,还在一个摸索和调查的阶段,即使考虑和古立紧密合作的关系,也不能在两三个月内特别激进地给一个很高的报价;而派蒙和T行显然早已低调地完成了准备工作,蓄势待发。

这时候谭川林详细介绍了组内对于派蒙和亦舟的文化融合战略,李洛也仔细做了记录。接下来,谭川林又快速概括了对于目标企业的净现值、WACC等等数据,这些都和古立之前的分析大体吻合。

天色渐渐暗了下来,李洛看着玻璃落地窗外对面的办公大楼,映射着江面的斜阳;她也在考虑,从成本、收益、运营、文化等各方面角度来看,派蒙可能会是一个不错的东家。最大的短板,就是他们在收购完成以后,想让亦舟科技扮演的角色。

林穆捕捉到了她的分神,笑着打断了谭川林,说:“不如我们稍作休息,五分钟后回来?”大家应声说好,陆续和林穆走出了会议室。

看时间已经是傍晚五点多,李洛回复了一些邮件,没什么紧急的事项:分析员念念把这两天新人的学习安排做了总结,想让李洛看一眼资料是否完整;周诗亦和廖为今天上午出差去M市,与另外一家潜在的合作方沟通,傍晚的飞机回到A市;莫飞倒是给了一条重要的信息,他们组的老大钟扬最近在和一个快消行业的巨头商谈,估计需要几个月的接触时间。若是有幸合作,很有可能会是古立明年的重头戏。莫飞并没有在邮件里具体解释,只是说周会上可以详谈。

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