从宏观经济层面上来说。

的确是不存在所谓绝对的自由市场，哪怕是英国和美国这种奉行自由市场准则的国家，包括税收与货币本身就是一种调控市场的行为，无非是对市场的控制程度大小。

包括一战结束后的英国经济危机，通过保护主义关税来使得英国经济维护，又通过恢复金本位使得货币稳定。

然后建立中央电力局，由政府出资一半企业出资一半建立的国家垄断机构，以此来大幅改善英国国民的用电情况。

这些都是政府主动干涉市场。

并且取得了不错的成果。

如果往好处想的话。

从世界大战到各种经济危机，慢慢都在往好的方向发展，再到20年代的繁荣，如果政府进行稍微的调节，世界各国的经济开始加深，各国的外交开始联系，把世界大战开始之前。

那份没有签订的德国首相的贝特曼关税法案重新修订签订下来。

各国经济体系更加深入，那么战争就会慢慢远离这片土地，世界大战带来的痛苦也将慢慢远去。

1928年初的时候。

因为经济实在太过炽热，部分经济学家，都开始支持希尔德的说法，应该警惕过度投机行为。

按照正常人的想法就是，可能确实存在经济危机。不过即使存在经济危机，也是可以修复的，就像之前每次的经济危机一样。

如果错失掉这次赚钱的机会，那可能就没有再次的机会了，特别还是在许多空头也抱有经济危机的想法，想要做空美股，结果导致血亏的状态下。

到了1928年底的时候。

美国股市已经涨到完全疯狂的地步。

到了这个地步，就连路边擦皮鞋的小孩，都能跟你聊上几句股市。

即使是美国的普通人都被这种疯涨的趋势给吓到了，各种谣言和辟谣到处满天飞，要说美国人自己心里不慌那是不可能的，如此多倍的杠杆叠上去，一旦出现亏损。

那就可以上天台了。

而这种新入场的资金几乎90%都是杠杆资金。

美国道琼斯工业指数已经从1927年的160涨到了1929年的300，并且看上去还能持续增长。

....

当时间线走到1929年的时候。

道琼斯工业指数开始出现波动，无法维持1928年的持续上升，恐慌开始从人群中蔓延。

一直到1929年3月25日。

美联储正式对其股市发出警告。

“警惕过度投机行为。”

华尔街股市开始出现小幅崩盘，美国股民开始恐慌性抛售股票。

就在美国人以为金融危机马上就要到来时间。

美国国家城市银行，也就是花旗银行的前身查尔斯·埃德温·米切尔董事长宣布。

国家城市银行将提供2500万美元的信贷来救市。

活期贷款利率从20%降低到8%。

所谓活期贷款，是指贷款银行在发放贷款时不确定偿还期限，并可以根据自己资金调配的情况随时通知客户收回贷款的一种贷款方式。

国家城市银行提供的救市资金使得这场短暂的金融危机停止。

不过从这个时候开始。

只要开始细心观察，就能够发现问题，比如钢铁产量开始下降，建筑业低迷，汽车销量下降。

这些都依然没被引起重视。

但。

1929年3月的下跌仍然打击了股市的信心，各种谣言开始疯传，只要有谣言说美联储会打击杠杆，股市就会暴跌，美联储一辟谣股市就会暴涨。

在1929年几乎可以看到两种模板完全一样的新闻。

股市暴涨。

和。

股市暴跌。

这种混乱在1929年6月逐渐恢复稳定，其一是源于在市场波动如此剧烈的情况下，股市依然还是在增长，这使得人民开始相信，经济危机已经过去了。

其二是源自于1928年的极盛状况，因为1928年的股市涨幅实在是太过恐怖，可不仅仅是希尔德和部分经济学家认为会发生经济危机，许多金融投机者也认为股市会暴跌，试图做空美股。以此来发一笔横财。

然而。

1928年的股市可谓是巅峰，硬生生一直涨到1929年，导致这些金融投机者血亏。而到了1929年六月之后，市场开始恢复，大量金融投机者再次进入市场。

在市场信心恢复过后，道琼斯工业指数开始进一步暴涨。

从1929年6月到1929年7月。

道琼斯工业指数直接从300飙升到345。

当股市发展到这种程度。

那些影响力极高的经济学家也开始按捺不住了，这次不同于当初斥责希尔德不懂经济学，而是演变成了真正意义上的两派经济学碰撞。

比如约翰·梅纳德·凯恩斯认为金融市场存在太多投机泡沫，处于非常不稳定的阶段。

比如罗杰·巴布森认为现在美国处于比历史上任何时候都多的借贷和投机，崩盘迟早会到来，而且会非常严重。

比如奥地利学派约瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特认为现在经济体系已经濒临崩溃。

又比如欧文·费雪依然认为股市仍然会持续不断上涨下去。

不过。

用希尔德的话来说。

如果你学的是经济学，而且你还真的懂经济学，那你就应该放弃经济学，去做一些稍微有意义的事情。

1929年的经济危机已经超过所有经济学家的认知范围。

1929年8月。

柏林。

无忧宫。

英国威尔士亲王爱德华已经按捺不住来找希尔德。

“希尔德，在你看来，股市什么时候会崩溃？”

理论上不止一個人来找过希尔德。

毕竟作为1927年初就预测经济危机的人，也直接强行干涉了巴尔干联邦的经济计划，虽然希尔德之后就几乎没有出现在公众面前了，但现在几乎已经达成共识，可能经济危机真的会到来。

除了爱德华以外还有很多人来找过希尔德，不过要不就是身份不够，要不就是不好意思开口。

只有爱德华才好意思直接问。

股市崩盘的准确时机。

希尔德依然那身黑色晚礼服端坐在沙发上。

“您想做空美股？爱德华哥哥。”

“没有，只不过我也买了一些股票，所以我想询问一下什么时候我应该收手。”

爱德华心虚地解释道。

希尔德要是信了爱德华的邪才有鬼。

“现在就应该收手了，爱德华哥哥，不要去做您控制不了的事情。”

“我知道，我知道，我就是想问问。”

“如果您真想做的话，那我只能告诉您从十月开始就会暴跌，跌到什么程度您自己看着办。不过我还是得提醒您，您控制不了。”

“好好好，你放心吧，我会有分寸的。”

大概。

说完。

爱德华不愿意搭理希尔德。

立刻离开了。

爱德华属于这个时代一部分人的缩影，在疯狂的投机当中愈陷愈深。

如果爱德华真的能够从经济危机中赚到钱，那也算刺激欲望了。正如希尔德所说，这场经济危机根本不是凡人可以企及的程度，想要赚钱可不是那么容易的事情。

至少以爱德华的能力稍微有那么一点点困难。

不过。

这也代表着希尔德将再次出现在公众面前了。

经济危机将会永远改变世界格局。

相比较之前帝国社会党的颓废，现在的帝国社会党已经清楚的意识到危机的到来，将成为他们崛起的不可遏制的成长因素，在经济危机还未爆发的现在，帝国社会党的人数就开始持续增长。

这种增长来自于对市场，以及对未来的不信任。

当经济危机真的来临时。

帝国社会党才是真正发力的时候。

在这场明面上的盛况之下，无数的阴影都潜藏在黑暗中蛰伏。

.......

...

相比较美国股市的波动，德国股市在1927年被沙赫特禁了一波，相对比较平稳一些，从1929年1月到4月都是蓬勃发展，到了5月的时候，就开始出现大量警告过度投机的声音了。

到了6月的时候，虽然被警告多次，德国股市仍然在不断攀升。到了7月开始，这种持续不断的攀升被遏制，股票开始持续出现波动，部分投机者开始收手。

一直到8月份越来越多的迹象表明市场可能即将达到顶峰。一些股票开始小幅下跌，引发投资者的不确定性。

而英国的情况也差不多。

都是从5月开始警告过度投机，8月开始剧烈波动。

不过。

在美国股市仍然从6月开始一直疯涨。

到了9月份的时候，其他国家都开始快要坚持不住的时候，美国股市涨到了最巅峰。

道琼斯工业平均指数。

381.17！

欧文·费雪将此称之为票价格已经达到了看起来就像是一个永久的高原。

也就在这个时候。

阿尔萨斯莱茵宫发出警告。

崩溃即将来临。

这次希尔德说的话美国人再也不敢无视了，每一个投资股市的人都心惊胆战，现在他们既不敢收手也不敢加码，这种极端高位的股市，就像走在悬崖墙壁的钢丝上面，一步都不敢乱动。

所有人都屏住呼吸，似乎等待着压垮骆驼的最后一根稻草。

事实上。

它已经到了。

不是在美国而是在英国。

1929年8月。

英国通用证券创始人克拉伦斯·查尔斯·哈特里，秘密访问英格兰银行向英格兰银行行长蒙塔古·科莱·诺曼请求融资，以能够完成英国联合钢铁公司的合并，遭到英格兰银行的拒绝。

到了9月17日，英国通用证券在伦敦交易所下跌时，哈特里已经负债1900万英镑，9月19日，哈特里在最后一次孤注一掷地向劳埃德银行寻求融资后，请求特许会计师吉尔伯特·加恩西爵士代表他进行干预。

然而，哈特里并没有告诉加恩西，他一直在发行股票以试图完成这笔交易，而且其中一些股票是欺诈性的。相同的证书被打印了两次，并作为担保提供给了不同的主要银行。哈特里通过伪造的韦克菲尔德市4.5%股票的不记名凭证获得了一笔100万美元的贷款。

哈特里再次向英格兰银行请求融资，依然被拒绝。

此时，英格兰银行已通知伦敦证券交易所主席，通用证券已经破产，同意哈特里的股票在9月20日停牌。

1929年9月20日，伦敦证券交易所委员会立即暂停了通用证券的所有股票，该集团价值约2400万英镑。

当天，哈特里和他的主要同伙承认在检察长阿奇博尔德·博德金爵士的办公室里犯有欺诈和伪造罪，并在查林十字酒店吃完午餐后被判入狱。

这个事情。

对于英国来说。

影响并不大。

而他真正影响到的是美国股市。

原因是通用证券创始人哈特里准备收购美国第一蓝筹股，美国钢铁，美国钢铁在1929年市值700万美元，哈特里准备出资800万美元溢价收购。

所谓蓝筹股指的是指长期稳定增长的，大型的，传统工业股及金融股，英国通用证券收购第一蓝筹股，也是市场蓬勃发展的证明。

不过。

伴随着通用证券倒闭。

也就意味着这个收购第一蓝筹股的计划破产。

那么作为股民的美国人民，是否还会继续购买这支蓝筹股呢？

再加上另一个原因。

通用证券体量过大，英国担心黄金外流，英格兰银行选择宣布加息，从5.5%加息到6%。

这也就导致大量资金开始流出美国股市回到伦敦。

在这个时代。

跨国资金流动是非常频繁且简单的事情。

这种规模的资金流动，对于美联储和英格兰银行是很正常的事情，根本不足以影响到美联储的地位。

事实上。

对美联储是影响不到。

但对于影子银行来说，也就是游离在银行监管体系之外的地下钱庄来说，那就足以是伤筋动骨的事情了。

大量热钱流向伦敦。

地下钱庄的钱开始变得紧张起来，率先收紧了房贷的条件，同时，也收紧了用保证金炒股的条件。

这代表的是。

原本股民可以轻松地从地下钱庄借钱，然后往股市里面投资，以至于堆叠到十倍杠杆，而现在地下钱庄手里的钱不够，于是决定不再大规模借钱给股民了。

那么。

支撑股市泡沫的流动资金开始减少。

.....

...

对于普通的美国人民来说是注意不到上面这些的。

他们只能感受到市场的强烈不稳定性，具体什么不稳定性也说不上来，美国钢铁的收购失败，导致股市信心开始持续下跌，道琼斯工业指数上涨到381之后，也开始下跌。

并没有按照欧文·费雪所说持续上涨上去。

很多人只能残存着最后的幻想。

就连美国总统胡佛都在私下请教摩根银行主席托马斯·威廉·拉蒙特。

是否需要政府救市？

拉蒙特给出的回答依然是不需要。

市场会进行自我调节。

对于大多数美国股民来说，如果股市崩溃，那就代表着所有心血付诸东流。

当然。

对于某些人来说也是利用其赚钱的好机会。

大英帝国威尔士亲王爱德华代理人准备了100万英镑来做空美股。

区区100万英镑，如果让希尔德知道，只能说不愧是爱德华，突出一个没格局。

做空这个概念解释起来有些复杂。

简单理解起来，就是预测一只股票会跌，向着股份持有人借入股票，将股票向着市场抛售，等到股票跌到预期价格，再买回股票归还给股份持有人。

这也是为什么1928年试图做空美股的人会赔的那么惨。

现在。

再一次赌博放在所有人面前。

其中最大的代表是美国投机者杰西·劳里斯顿·利弗莫尔。

他准备了3000万美元的本金来做空上亿美元的股票。

在持续不断的波动之后。

1929年10月21日。

汽车股开始异动。

1929年10月22日。

股市暴跌6.3%。

1929年10月24日。

黑色星期四。

股市暴跌12%。

道琼斯工业指数从最高峰的380一路走低到如今的200。

史称1929年华尔街崩盘。